连润

　　中金公司日前发布公告称拟配股募资不超过270亿元。这是继兴业证券、东方证券、中信证券后，券商行业今年抛出的又一份百亿级再融资大单。

　　据统计，截至9月19日，今年已有8家上市券商实施股权再融资，总规模达数百亿元。债权融资规模则超过8500亿元。业内人士分析，近年来，券商行业较快发展尤其是资本中介业务等资本消耗型业务快速发展，形成持续的融资需求；通过更好利用股票债券市场，券商行业在实现高质量发展过程中，也将进一步增强资本市场服务创新经济的能力。

　　券商融资花样多

　　中金公司日前公布的配股发行预案显示，本次配股募集资金总额预计为不超过人民币270亿元。其中，拟用于支持业务发展资本金需求不超过240亿元，补充其他营运资金不超过30亿元。

　　今年以来，上市券商“补血”花样多。Wind数据显示，截至9月19日，今年以来已有8家上市券商通过定增、配股、可转债等多种方式完成再融资。其中，国金证券、长城证券开展了定增融资，实际融资额分别为58.17亿元和76.16亿元。兴业证券、财通证券、东方证券、中信证券四家券商完成配股融资，实际募集资金分别为100.84亿元、71.72亿元、127.15亿元、223.96亿元。此外，中国银河、浙商证券完成可转债发行，发行额分别为78亿元、70亿元。

　　债券市场是券商融资的另一重要渠道。Wind数据显示，截至9月19日记者发稿时，今年以来，证券公司共发行381只公司债、次级债和短期融资券，发债规模合计8505.18亿元。其中，券商8月共发行1423亿元债券，为今年以来单月发行规模最大的一个月。

　　中国证券报记者梳理发现，从募集资金流向上看，资本中介业务是券商再融资的主要投向之一。据介绍，资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供给，通过募集资金增加对资本中介业务的投入，能更好满足各项风控指标要求，保障资本中介业务规模的合理增长。此外，投资与交易业务、补充资本金也是募集资金的主要用途。券商发债募集资金则主要用于补充公司营运资金、偿还债务等。

　　有效提高竞争力

　　券商为何对“补血”有如此高的热情？多位业内人士表示，券商是资本密集型行业，资本金规模是重要的市场竞争优势，有了资本金才可以持续扩大各项业务规模，资本补充成为券商提高竞争力的有效手段。

　　东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示，目前券商的资本中介业务、资本业务都有足够大的成长空间。尤其是这几年融资融券业务、衍生品业务等都实现了快速增长，这个过程会带来资本的消耗，基于业务和发展的考虑，再融资具有必要性。

　　政策上的支持也是重要原因。近年来，以净资本监管为核心的监管方式不断深化，相关政策支持券商改善盈利模式、加强风险控制、拓宽融资渠道、提高直接融资比重，鼓励券商进一步补充资本。天风证券研报指出，再融资新规对上市公司再融资条件进行了全面放松，券商净资本补充需求旺盛，再融资补血密集，上市券商2020年、2021年再融资规模分别超千亿元和超400亿元。

　　“多层次资本市场建设越来越成为金融体系的重要一环，资本市场对于新经济的带动作用也越来越重要。券商作为这个体系中最重要的一个元素，需要打好提前量、做好提前布局，增强资本实力也就成为应有之义。”胡翔表示。